再见周公

港股开户的个人经验个人的体会：觉得开港股的户头还是必要的，因为现在值得投资的标的还是很多的，可交易的品种也很多，大公司的权证也很有投资价值（投机价值也有），最关键的是港股开户成本极低，从开户到真正使用上是不用花任何费用的，除了银行转钱需要一定的手付费，现在兴业和交行的港币汇款都是千分之一的手付费，也不贵。 (more…)

巴菲特的投资建议-给股东的一封信（2008最新精简版）

一年一度的“伯克希尔股东大会”，对了就是巴菲特的公司股东大会，参加的资格很简单，至少有1股公司股票，今年来看，这1股价值12万美金。
拒绝裸泳

从1999年至今的9年中，巴菲特居然跑输了三回。可是他的特殊之处在于，跑输的三回都是美国处于大牛市阶段，大盘高收益，伯克希尔低收益，虽然低，但不亏损；然而他跑赢的时间却多半处于市场平衡甚至熊市阶段，市场大跌，伯克希尔小赚甚至是大赚。

“只有潮水退去，你才能看到谁没在裸泳。”在2008版的《信》中，巴菲特依旧没有忘记嘲笑次级贷款危机中涌现的裸泳者：“随着房价的下跌，大量愚不可及的错误被曝光了。只有在退潮的时候，你才能看出哪些人不穿裤子就下水了。对于美国最大的一些金融机构，我只能用‘惨不忍睹’来形容了。”
拒绝开危险的车

巴菲特拥有何种“魔力”能够完全避开次级贷款带来的危机，一如他在过去的漫长岁月里避开了纳斯达克泡沫破裂、长期资本管理公司垮台等等一系列华尔街惊涛骇浪？他自己给出的回答非常简单明了：常识。

不久前，美国福克斯电视台采访了巴菲特，问他为什么一点都没有买次级房贷，他的回答是：从30个月前直至18个月前的一年内，很多房屋建筑商都想把公司卖给我，其他行业中从未出现过这样的情况。我并不想指出这些公司的名字，但有很多是上市公司，当这些公司的股价飞涨、公司的管理层信心满满地高谈阔论时，这些人却在试着卖出他们的公司。

拒绝当“聪明人”

巴菲特的“笨”正在于，他相信且只相信一家公司的内在实际价值，而完全无视其他非基本面因素。2008版《信》中他讲了对中石油的估值方式：“2002和2003年，伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油1.3%的股份，按这个价格计算，中石油的市值约为370亿美元。而在去年下半年，中石油的市值涨到了2750亿美元，我们认为这个估值水平和其他大型石油公司相当，所以我们将手中的股票以40亿美元全部卖出。”

又是多么简单的“常识”，中石油应该可以成为市值全球第二或者第三大的石油公司，所以巴菲特在中石油市值排名全球前十以外时买进，并且在国人欢呼它即将要超越第一大的埃克森美孚公司时卖出。此外，早在买入中石油时，他甚至已经在2004年的《信》中表示，中石油不是“可以一生持有的公司”，仅仅是“价格被严重低估的公司”。这个道理，正如他的另一句名言所述：“一匹能数到10的马是杰出的马———但不是杰出的数学家”。

拒绝看《花花公子》

巴菲特的广告：
        以下就是我们想要买的企业条件：一、大交易，每年税后盈余至少有1000万美元；二、持续稳定获利，我们对有远景或具转机的公司没兴趣；三、高股东报酬率，并且甚少举债；四、具备优秀管理阶层，我们无法提供；五、简单的企业，若牵涉到太多高科技，我们弄不懂；六、合理的价格。

2008版《信》中巴菲特给投资者算的一笔账：假设你指望你本世纪的股市年收益率达到10%，而你的收益中，2%来自分红，8%来自股价上涨，那么你就是在假设道琼斯指数在2100年达到24000000点（目前是13000点）。

巴菲特如何找到中石油这个大牛股的？
           “我研究公司不分国家，不分行业，我尽可能地读每份年报并试图搞清楚是否有便宜货。幸运的是当时我看到了一份英文版的中石油年报。你要是问我别人为什么没看到，我想说的是，在其他人享受《花花公子》杂志的时候，我看的是年报。”

因为曾经在内地投资办厂，并且在A股市场上投资收益颇丰，朱伟手头上的资金比较富余，因此在移居香港之后，朱伟也动了到港股试水的念头。

　　今年6月，朱伟把自己的港币资产整合了一下，在正式开户之前，他做了一番研究。他发现在香港开立证券账户，有两种途径：一是到银行开户，可以网上炒股，但炒股的资金实行T+2，也就是说如果当天卖掉股票，证券公司要在两个工作日后才把资金返回银行账户；二是在证券公司开户，资金是T+0到账，但每次买卖股票都必须通过电话委托股票经纪人下单，这样就会浪费最好的买卖股票的时间点。与内地简便的炒股方式相比，香港股市的资金清算方式就显得有些落后。经过一番权衡，朱伟还是选择了在证券公司开户炒股。

　　给朱伟印象最深的是香港股市股票种类很多，有蓝筹股、红筹股、细价股(也就是俗称的“仙股”)，适合不同投资风格的投资者，而且股票交易没有涨跌幅限制。在朱伟看来，有涨跌幅限制的内地股市是内地投资者的幸福，因为有涨跌幅限制的话，可以通过技术判断来投资股票，而没有涨跌幅限制的股票就完全被“庄家”控制，技术分析显得毫无作用。不过在香港股市中，优质蓝筹股的炒作程度还是很低的，可以通过技术指标判断投资方向。

　　但细价股的投机氛围就非常严重了，据朱伟了解，香港很多家庭主妇也参与细价股的投机，当天买卖，赚点买菜钱就够了，而中国内地很多投资客也喜欢投机便宜的细价股。朱伟也投机细价股，比如他花了5万元买百龄国际这只股票，当天就赚了1万元。不过，他买了另外一只股票——中建科技，5分钱一股买进，一度涨到8分钱，可是他没有卖掉，很快这只股票有掉到了3分钱，现在朱伟还被这只股票套住了。

　　朱伟觉得在香港股市可以透支炒股是区别内地最大特色之一。如果账户里没有钱，证券公司会根据投资者的信用给予适当的透支额度，就好像信用卡一样，透支的资金可以用来炒股。但是透支炒股出现亏损的话，投资者需要一个工作日后把亏损的钱补交给证券公司，如果不及时补交亏损的账户，证券公司有权对投资者已有的股票进行平仓处理，以便收回证券公司的损失。

　　从6月份到现在，朱伟前前后后大概买卖了20多只股票，其中有三只股票是打算长期持有，占资金量70%左右；另外30%的资金是用来玩短线的，炒作一些细价股。总体上来说，朱伟在港股的投资实现了小幅盈利，但学习到了很多东西，他相信自己今后的港股投资一定会大有斩获的。

一、投机象山岳一样古老

这句话我是从《股票作手回忆录》上看到的，每次读到这句我内心都为之一震，虽然短短的一句话却道尽投机市场的百态，我仿佛看到在漫长投机长河中挣扎的人们，也包括作者投机失败后的饮弹自尽，投机游戏的本质不会变，人的本性也不会变，贪婪、恐惧、绝望、狂喜，而结局常常在开始的时候就已经注定。

（如果遵循以中线波段操作为投机者的定义，并采用顺势而为的交易方法，那结果就不会是那样的结局。那些整天试图以凭借自己小聪明战胜市场的想法，早晚会被市场无情的吃掉。只有真正懂得与市场共存共振的投资者，最终才会成为市场长期的赢家。）

二、人弃我取，人取我予

这句话好象来自来自中国《史记·货殖列传》，《货殖列传》蕴含着丰富的中国古代私人理财思想，“人弃我取，人取我予。”被司马迁列为出奇制胜的重要策略，在证券市场里，我认为应该把“人弃我取，人取我予。”作为自己一种最基本思维方式来运用，多用这种方式去思考问题，保持对各种预言的警惕，并努力在别人贪婪的时候谨慎一些，而在别人恐惧的时候大胆一些。

（这就是典型的对相反理论的理解，但需要注意的是，相反理论并不是任何时候都适用。）

三、买入靠信心，持有靠耐心，卖出靠决心

这句话是我早期看的一本大众投资手册上看到的，那本书收集了不少格言，而经过时间的洗礼，我现在牢记的就是这句，三句话把投资中具体的投资行为的原则讲的简明、彻底、透彻，回顾自己的投资经历，几乎所有的错误也囊括在这三句话里。 (more…)